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中国上市公司自愿性信息披露指数

本报告基于国内信息披露相关法律法规，特别参照国际先进的信息披露规范，立足于投资者权益保护，设计了4个一级指标（即治理结构、治理效率、利益相关者和风险控制）、31个二级指标的自愿性信息披露指数指标体系，在此基础上，运用科学的方法，计算出了2019年3569家上市公司的自愿性信息披露指数，并从不同角度进行了比较分析。本报告是对中国上市公司自愿性信息披露的第六次全样本、多角度全面评估（是对信息披露的第八次评价，前两次既包括自愿性信息披露，也包括强制性信息披露），这对于建立企业诚信体系和良好声誉、树立投资者信心、促进企业长期发展，护航IPO注册制，具有重要的指导意义。主要发现包括：

（1）2019年上市公司自愿性信息披露指数总体均值比上年有较大幅度提升。

2019年，中国3569家上市公司自愿性信息披露指数最大值82.29分，最小值34.38分，平均值59.75分，均值比2018年提高6.51分，但总体看仍处于较低水平。2019年，自愿性信息披露指数达到60分的公司有1851家，占比为51.86%，相比2018年的15.79%，提高了36.07个百分点，上升幅度很大（参见图25）。

图25   2013-2019年上市公司自愿性信息披露指数均值比较

（2）近两年非国有控股公司自愿性信息披露指数均值都超过国有控股公司。

从总体指数看，2015-2019年，国有控股公司自愿性信息披露指数均值连续四年上升。非国有控股公司则是2013-2016年连续上升，2017年有所下降，但2018年和2019年上升幅度都较大，且超过国有控股公司。根据最终控制人性质，中央企业（或监管机构）控制的上市公司的自愿性信息披露指数的均值高于非国有企业或自然人和地方国企（或监管机构）控制的上市公司，地方国企（或监管机构）控制的上市公司排在最后，但它们之间的差距并不大（参见图26）。

图26   2013-2019年两类所有制公司自愿性信息披露指数均值比较

从分项指数看，2019年，在治理结构和治理效率两个分项指数上，非国有控股公司都领先于国有控股公司。在利益相关者和风险控制两个分项指数上，则是国有控股公司领先于非国有控股公司。这说明，相对于非国有控股公司，国有控股公司更偏重利益相关者和风险控制方面的信息披露（参见图27）。

图27   2019年两类所有制公司自愿性信息披露分项指数均值比较

（3）2019年，四个维度中，治理结构、治理效率和利益相关者三个分项指数都是上升的。

相比2018年，2019年除了风险控制信息披露分项指数略有下降外，其他三个分项指数都不同程度上升，尤其是治理结构风险信息披露分项指数均值升幅较大，达到19.37分。其中，治理结构和治理效率两个维度的自愿性信息披露指数连续五年上升。利益相关者分项指数上下波动较大。这意味着，上市公司对于利益相关者的要求不够了解，在与他们相关的信息披露上，有较强的随意性（参见图28）。

图28   2013-2019年上市公司自愿性信息披露分项指数比较

（4）2019年，全部18个行业的自愿性信息披露指数较上年都是上升的。

相比2018年，2019年18个行业自愿性信息披露指数均值都是上升的，升幅在4.18-11.00分之间。

（5）2019年自愿性信息披露指数的地区间差距不大，东北地区一直垫底。

东北地区在六个年度中都是最低的，另外三个地区指数值比较接近。相比2018年，2019年四个地区都是上升的（参见图29）。

图29   2013-2019年不同地区上市公司自愿性信息披露指数均值比较

（6）2019年，深市主板（不含中小板）自愿性信息披露指数均值排名升至第一。

沪市主板在2016-2019年连续上升；其他三个上市板块都是在2017年下降，其余四个年度上升。其中，深市创业板的排名逐年攀升，从2013年的最后一名变成了2018年的第一名，但2019年深市主板（不含中小板）升至第一。相比2018年，2019年四个板块自愿性信息披露指数均值都是上升的（参见图30）。

注：深市中小企业板是深市主板的一部分，但本图中深市主板不含中小企业板。

图30   2013-2019年不同板块上市公司自愿性信息披露指数均值比较

附表5   2019年中国上市公司自愿性信息披露指数均值前10名